财报前瞻 | 供应链限制仍成问题，Roku能否凭业绩责难？

是时是的，现金余额为21亿美元，尽管亏蚀，但可能会不只能乙醇股东。也有一些杠杆来提高支出，因为最近一年有8200万美元的单次费用。

如果我们扩大视角，我们时会认出2020年是Roku第一年构建EBITDA时是增长速度，预估该该公司今年将保有EBITDA时是增长速度。最重要的是，Roku具备14亿美元的毛利润，他们选择开销来构建利润增长速度。

总的来说，Roku是一个更是复杂的厂商故事，因为其大战略是从多个取向进行臣服于。它是一个的广告买卖所，一个以下内容获取者，一个Linux，一个硬件播放器。它还具备CTV的广告上最好的第一方数据，我趋向于于坚称采用的广告关键技术不足之处的数据。

关于Roku最近的单价行为，我们找市场内部的动乱，我们确信短暂的用水链疑虑造成了Roku成交及其批判性估计的动乱。大多数信息技术该公司在1月底至3月底其间出现了倒置，尽管Roku的倒置颇为微小。

关于上述分歧，最引人注目的是，当前的抛售获取了比流感时期廉价得多的股票市场，此前许多企业完全关闭，的广告经费停止。

尽管今年月底初的增长速度在短期内强劲，但Roku的在短期内市盈率有约了4倍，我们确信这是下行线的短时间。我们借此机时会开始建立联系Roku和其他这两项的的广告关键技术分配。我们还确信，2021年第四第五季可能会亦然的汽车用水分之一束的“前端”，随着用水链分之一束开始大大降低，的汽车制造厂商的的广告开销将时会责难。

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数据支持者第三第五季用水链疑虑大大降低

主要的汽车制造厂商的制包装和半包装供给持续飙升，必要性支持者了的汽车该公司迅速扩大装配的定位。如下上图8和上图9所示，比起总供给，的汽车制包装和在加工的总供给都攀升五年来的最高者质量。

上范例8.的汽车制包装总供给比率 来源：的汽车制造厂商文件（I/O投资公司） 上范例9.合计的汽车在加工与供给比率 来源：的汽车制造厂商文件（I/O投资公司） 这一急遽说明了，的汽车制造厂商有高质量的营运融资储假定接近完整的供给里面。一旦导体用水抵达，我们某种程度期许的汽车制造厂商迅速将这些供给再生为包装。包装供给的增高也将造成的汽车行业的广告经费的强劲责难。

由于导体供给是一个系统性疑虑，我们某种程度预估的汽车制造厂商将同时增高开销。此外，的汽车制造厂商则时会迅速抛售供给，以不致用水过剩，并抢占市场份额。这一急遽某种程度更是容易推广未能来的的广告开销需求。

值得注意的是，这种加速的整整仅仅未能知，一些的汽车高管预估2022年月底初将以后时是常，其他人则预测更是慢的整整。我们在去年的系统性里面更是详尽地研讨了这一急遽。

的汽车导体原始装置制造厂商报告供给飙升，融资开销增高

IHS Markit估计，2021年北美的汽车产量累计至少增长速度1%，至1310万辆。2022年，的汽车产量预估将责难，累计增长速度13%，至1470万辆，但仍大于2019年的1500万辆。

尽管如此，产量的责难某种程度时会支持者的广告开销的责难。

尽管由于的汽车装配的节奏，仍假定较大的局限性，但主要的汽车导体用水商已有有所改善的确实。

例如，的汽车系统性方法变频器的主要用水商英飞凌信息技术该公司在最近的支出电话时会议（22年3月底2日）里面表示，“12中旬的第五季是我们第一次未能经历（用水）里面断。”管理人员必要说，必需代工用水仅仅关系紧张，但预估晶片用水将在2022年月底初随之有所改善。

下上图务实了主要的汽车导体用水商的制包装供给一直在飙升，这一急遽支持者了未能来用水的责难。

制包装单价上涨说明了，预估企业将在短期内提高产量。此外，这些的汽车导体用水商也扩大了降低成本，集团融资开销金额累计增长速度29%，有约近80亿美元。融资开销的飙升说明了，管理人员预估到未能来的需求增长速度，时是在增高用水能力也。

制包装和融资开销的同时飙升说明了，未能来用水将时会有所改善，这说明了我们时是在接近的汽车行业导体失衡的低谷。

的汽车导体装配商制包装供给的早先急遽（I/O投资公司）

上范例12.的汽车导体装配商TTM融资开销的早先急遽 来源：该公司文件（I/O投资公司） 我们确信，2021年可能会亦然的汽车用水分之一束的“前端”，随着用水链分之一束开始大大降低，的汽车制造厂商的的广告开销将时会责难。然而，预估导体用水在2022年仍将保有关系紧张，这是冲击的汽车装配增长速度的主要停滞。

随着闲置在加工供给有约创纪录低水平，我们显然，一旦导体用水抵达的汽车制造厂商手里面，他们将迅速增高的广告开销以周转供给。随着导体原始装置制造厂商报告降低成本和制包装的增长速度，我们确信的汽车的广告开销将成的广告关键技术发展的一艘船，并在2022年月底初和2023年随之增长速度。

自纳斯达克以来，Roku在利润增长速度和两点有所改善不足之处表现强劲而稳定。六年来，Roku的利润增长速度了850%，从2016年的3.98亿美元增长速度到2022美联储的37.2亿美元。买卖台在较低的利润基础上增长速度了687%，而买卖量却增高了3倍。

即使增高了10亿美元的开销，重要的是要考虑到该该公司在其商业模式里面的杠杆作用。批评人士时会援引，TTD的试运行利润率要高得多，但整整时会证明Roku到底选择了时是确的策略来具备这块恒隆。

对我来说，这可以说是更是好的商业模式，因为普通消费者具备他们的医疗系统电视新闻早已七年了。如果是毕竟，与Roku的未能来增长速度相对来说，它目前的成交太高了，这使得它在Q1成一只转手股票市场。

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