橡胶：货币政策加息及海外原料释放拖累期市，基差走强

中银衍生品研究

1.逻辑分析与行情前瞻

本周橡胶倍受境外原料肥皂商品价格西行以及美国证券交易委员会议息会议影响，下去年明显。主力合约RU2209较上周上升630元/吨至12770元/吨，下去年4.7%。

宏观多方面，美国证券交易委员会加息符合预期，里德新闻节目官网上安抚市场，预计加息75个基点（1994年以来最大幅度）的对政府可能会成为恒常。加息步伐将取决于未来会原始数据。

工业多方面，供应侧进入原料快速释放时期，边际变化快于需求侧，故衍生品净资产倍受供应侧影响权重更大。本周原料：全国普遍性海南产区肥皂商品价格本周累计上升100元/吨，海南产区累计涨600元/吨，强于衍生品；泰国产区肥皂累计下跌8.5泰铢/公斤（累计下去年12.9%）。境外原料商品价格连续快速西行印证境外供应放量；全国普遍性海南产区短期仍待胶树叶子成熟，产量释放为同样发展趋势。

2.操作促请

本周衍生品下去年远大于全国普遍性现货和原料，基差走强；周度作法中期现阶段普遍性平仓或减仓，以及卖虚值看涨作法止盈后，促请观望兼有。以上观念仅供参考。

3.风险提示

（1）瞩目产区物候；（2）全国普遍性登革热、稳激增促销不收税制；（3）美通胀与联储决策市场预期差。

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