财信证券：给予景嘉微买进评级，目标价位111.29元

财信公司股票控股权有限日本公司邓睿祺近期对景嘉微(300474)进行时研究课题并发表了研究课题报告《主将国产GPU，迎信创生态平衡机遇》，本报告对景嘉微给出转售分级，认为其远距离价格为111.29元，也就是说股价为65.0元，在短期内上涨幅度为71.22%。

景嘉微(300474)

彰显国防科大精神的国产GPU主将行业。景嘉微主要从事高可靠军用其产品线的研发、装配和销售额，是本土少数获得成功自主研发国产化GPU并金融业化的行业。日本公司产品线主要涉及图形显控、小型专用化低空、显卡三大服务业，其中图形显控和低空分属军工电子元件服务业，显卡经营范围则分属民用服务业，自JM5400上线之后显卡经营范围已成为日本公司特别设计整个经营范围体系的内部。日本公司主体经营范围规模自2011年以来持续上升，至2021年时已增长至10.93亿元，2011-2021年产品线销售CAGR接近26%。

的软件生态平衡是GPU日本公司的战略前沿阵地。GPU是数字经济发展时代的内部应用程序之一，但GPU金融业生态平衡同时还包括应用程序和的软件的双重生态平衡碱基。GPU的实际使用性能依托于的应用软件的表现，因此演化成了用户通过对的应用软件投票进而制约南岸厂商的反馈碱基条，使GPU厂商通过的软件厂商与用户演化成的紧密联系关系，因此的软件生态平衡对GPU日本公司必不可少。

信创金融业或将全面放量，为国产GPU提供生态平衡。我国信创金融业已在党务服务业得到了较大进展。也就是说正处于党务信创深化、服务业信创逐步开始放量的时点。2022年或将成为信创美国市场全面放量的相一致，美国市场规模将会短时间内增大。尽管日本公司显卡经营范围目前尚未意味着直接产品线销售，但快速放量的信创美国市场将会助力日本公司初步意味着显卡经营范围的规模畸变，同时国产生态平衡推进将助力日本公司建立的软件生态平衡。

产品线销售假设与溢价。预计日本公司2022-2024年产品线销售千分之都为18.12、25.98、34.24亿元，归属上市大股东的上年都为4.34、6.45、8.25亿元，EPS都为1.44、2.14、2.74元。参考对於日本公司溢价，给予日本公司军工电子元件经营范围2022年确实溢价直通46-54xPE，相关联确实市值直通左右为134.78-158.22亿元；给予显卡经营范围2022年确实溢价直通15-18xPS，相关联确实市值直通左右为147.30-176.76亿元。信息化六大经营范围的溢价，日本公司2022年确实市值直通左右为291.90-334.98亿元，相关联确实股价直通为96.98-111.29元。给予“转售”分级。

后果查看：技术研发远超过在短期内；信创金融业远超过在短期内；南岸运输成本持续上升；本土美国市场竞争加剧。

公司股票之亮资料中心根据近三年发表的研报资料计算，天风公司股票(601162)缪欣君副所长团队对该股研究课题较为深入，近三年假设准确性概率分布高达93.27%，其假设2022年度归属上年为产品线销售4.49亿，根据魏茨县减去的假设PE为43.62。

最新产品线销售假设明细如下：

该股都只90天内共有10家政府机构给出分级，转售分级10家；过去90天内政府机构远距离均价为82.23。公司股票之亮溢价归纳工具显示，景嘉微（300474）好日本公司分级为3.5亮，好价格分级为1.5亮，溢价信息化分级为2.5亮。(分级范围：1 ~ 5亮，高于5亮)

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