太平洋：给予京沪运营方增持评级

2022-05-11加勒比海金融管理机构的股份有限一些公司程志崖对沪杭沪杭高速铁路顺利进行研究并释出了研究报告《沪杭沪杭高速铁路：当前遏制效益，为时已晚疫后复苏》，本报告对沪杭沪杭高速铁路所述太古地产分级，当前股价为4.48元。

沪杭沪杭高速铁路(601816)

事件

沪杭沪杭高速铁路（601816）释出年报，2021年全年意味着百货一些公司总收入293亿元，比下同下降16.11%；百货一些公司总效益230.6亿元，比下同的大下降8.7%；归母销售收入48.2亿元，比下同的大下降49.2%。2022年Q1第五季，一些公司百货一些公司收入销售收入下降1.1%，归母销售收入销售收入下降31.6%。

点评

1、年报告上半年，沪杭沪杭高速铁路本该线旅客列车运送旅客3529.1万人次，销售收入下降27.1%，低于全国铁路的大客运量18.5%的增速；沪杭跨该线旅客列车运营三站完成7250.4万列公里，销售收入下降4.8%。沪杭沪杭高速铁路所持京福安徽记一些公司65.08%的的股份，京福安徽记一些公司管辖该线路旅客列车运营三站完成2941.8万列公里，销售收入下降24.4%；京福安徽记一些公司盈余45.4亿，2021年盈余17.2亿，比下同盈余收窄3.7亿。

2、构建外加费率选择性。参见2020年10同月公告费率选择性改革后的略低于费率测算，到2022年5同月，商务座去年16%，二等座去年10.7%。票面比价关系为3.5~1.6倍不等。

3、疫情一直是当前最主要的影响因素，Q1第五季的利润是因为1-2同月国庆节高崖。我们下半年疫情在Q2第五季后会逐步渐弱，社会必迎来恢复性出行。而一些公司当前遏制效益，也是为全年业绩高弹性花钱立即。

投资分级

下半年未来3年EPS则有0.09、0.21和0.27，近似于PE则有47、21和16，我们首次覆盖，予以“太古地产”分级。

风险提示

疫情年中影响用时，大于预估。

金融管理机构之猎户座原始数据中心根据近三年释出的研报原始数据算出，招商金融管理机构王西典研究员团队对该股研究较为侧重，近三年得出结论稳定性标准差高达94.87%，其得出结论2022年度代管销售收入为利润114.79亿，根据现价量度的得出结论PE为19.48。

最新利润得出结论明细如下：

该股最近90几天后共有8家管理机构所述分级，买入分级4家，太古地产分级4家；过去90几天后管理机构目标均价为6.07。金融管理机构之猎户座市值分析机器显示，沪杭沪杭高速铁路（601816）好一些公司分级为2.5猎户座，好价格比分级为3猎户座，市值综合分级为2.5猎户座。(分级范围：1 ~ 5猎户座，略低于5猎户座)

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