国金证券：给予迈瑞卫生买入评级

国金上市公司股份有限母公司袁维据统计期对迈瑞公共卫生开展深入研究并面世了深入研究成果《各除此以外绩效上升稳定，品牌力持续提升》，本报告对迈瑞公共卫生证明了买进评等，当前恒指为298.2元。

迈瑞公共卫生(300760)

惨案

8同月19日，母公司面世半年度报告，22年H1做到收入153.56亿元（+20%），归母销售额52.88亿元（+22%），扣非归母销售额52.47亿元（+22%）。绩效合乎预期。

22年Q2单季度做到收入84.13亿元（+20%），归母销售额31.83亿元（+21%），扣非归母销售额31.75亿元（+22%）。

点评

三大业务地壳均做到稳定上升。22年H1母公司肉体信息与支持者业务收入67.72亿元（+12%），相比之下国内外公共卫生新工程建设的开展和境外全方位顾客群的跃进，其中，微创神经外科做到有所增加以上上升，AED境外大规模XI，绩效亮眼；IVD业务收入51.43亿元（+30%），相比之下境外值得注意盐酸消耗的完全衰退和重磅产品的突出表现，其中，血球业务市场份额站稳国内外第一；医学影像业务收入32.64亿元（+22%），相比之下激声采购文艺活动稳定下来，以及全新全方位激声R复刻版和全新中全方位激声I复刻版迅速上量导致的境外全方位顾客群跃进。

全方位顾客群持续跃进，亚太地区品牌力显著提升。22年H1母公司在国际市场做到激过400家全新全方位顾客跃进。其中，北美地区大型IDN医联体做到持续跃进，目前已散布据统计80%IDN医联体；西欧跃进激100家；转型中国家跃进激300家。此外，还做到据统计400家已有全方位顾客的斜向跃进。母公司品牌力得到亚太地区公认，为母公司原先转型提供助力。

开发设计持续涡轮，许多公司赋能长期转型。母公司经营加权健康，开发设计费用率9%（+1pct）,开发设计费用平方根工业产值上升27%。肉体信息与支持者地壳推出SV70无创呼吸机、HyBaseV8/V6电动先导手术床、腹腔镜配套全局器械；IVD地壳推出全自动克隆分析仪BS-600M、小型克隆免疫RISCM1000、全自动血液细胞分析仪BC-760＆BC-760CS、全新一代全方位凝血分析仪CX-9000及配套盐酸；医学影像地壳推出POC激全方位平板彩激TEX20、基层彩激中全方位解决方案ConsonaN9/8、机械工程神经外科彩激“决明ZS3Ocular”、无创系统性肝激仪“大鹏蓟Hepatus6/5”，为母公司原先绩效上升打下坚实基础。

纯利调整与融资建言

我们看好母公司多元业务的先导转型。预期母公司22-24年做到归母销售额96.02亿元、116.49亿元、139.84亿元，工业产值上升20%、21%、20%。维持“买进”评等。

不确定性提示

新冠疫情转变不确定性；财政政策变动不确定性；开发设计不甘心不确定性；中美贸易摩擦不确定性。

上市公司之猎户座样本中心根据据统计三年面世的研报样本计算，东莞上市公司楚红梅深入研究员团队对该股深入研究较为深入，据统计三年分析准确度均值达98.04%，其分析2022年度归属销售额为纯利100.06亿，根据现价折算的分析PE为35.09。

最新纯利分析明细如下：

该股最据统计90天内共有21家机构证明了评等，买进评等19家，九龙仓评等2家；无论如何90天内机构目标均价为406.53。根据据统计五年税后样本，上市公司之猎户座估值分析物件说明了，迈瑞公共卫生（300760）行业内竞争力的水道良好，纯利能力高水准，销售额成长性一般。财务健康。该股好母公司加权4.5猎户座，好价格加权2.5猎户座，先导加权3.5猎户座。（加权仅供参考，加权范围内：0 ~ 5猎户座，最高5猎户座）

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