整体多空主线交织 铜价或维持高位震荡

来源：华融融达期货 作者：华融融达期货

研报正文

【期货】

清明周日期间按LME铜3M买断走弱，截至周二晚收盘报收8779美元/吨，下跌-1.4%。

【证券市场】

4年初4日1#电解铜证券市场对当年初2304买断报于天和水60~天和水110元/吨，均价报于天和水85元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。平水铜成交商品价格69150~69300元/吨，天和水铜成交商品价格69170~69330元/吨。

连续性：

三年初美联储如期加息25bp，美国2年初核心PCE物价指数同比天和4.6%，为2021年10年初以来小于升幅。

3年初也很可能是最后一次加息，高利率压制铜价向上空间。国内复苏近十年强势，美国3年初Markit制造业PMI继续回天和，中都美经济整体面对铜价或多或少支撑。目前来看，铜价保持稳定正因如此震荡风险较大，连续性多空此段环环相扣，暂时无法给出说明方向。

用电端：南美矿端干扰或多或少减缓，周内TC商品价格回天和至79.7美元/吨。踏入金三银四冬天不稳定性明显，>库存今年降低4576吨，冬天不稳定性持续性，不过降库速率降低。冶炼收入保持稳定正因如此，2年初SMM中都国电解铜产量为90.78万吨,环比下跌6.4%,同比增长6.49%。

生产力端：今年（3年初25日-3年初31日）国内主要精铜杆企业周度开工率降低2.67个微幅，录得72.61%。终端生产力不旺盛是精铜杆开工率无法居高的主要或许。从工作组来看，近期下游漆包线从业人员订购变化较大，但线缆端订购渐进不及预期，对于铜杆的生产力始终不旺盛。

另外，之前开工率快速发展主因铜价大跌主因，而随着时间的后移，本周这部分订购已整体“消耗”顺利完成，精铜杆企业在手订购较前两周降低明显，开工率联动下滑。

【操作者建议】

商品价格重回下跌通道，短期内商品价格仍有震荡。

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