交银国际：维持宝胜国际买入标准普尔目标价1.04港元

来源：动力 2023年04月27日 12:15

交银国际发布研究报告称，延续宝华国际（03813）“买入”评估，大幅提高对其销售额预期，以体现9月末疲弱的数据，目标价由1.61港元削35.4%至1.04港元，认为下行密闭受限制。公司今年9月末营业额同比跌16%，因流感下货运量减弱。在低可数下，第3一集营业额同比跌8.5%至45.29亿元。该行估计第3一集毛利率相对稳固（达36.2%）；兼营去杠杆将所致兼营营收处于1.7%的低位；净利润预测为3900万元（净营收0.9%）。

报告中称，低价的促销环境会在短期内持续，但各品牌清供给的决心预示下次的销售额和营收复苏。Nike（占销售额40%至45%）及Adidas（30%至35%）对供给的积极调整将帮助经销商改善库龄结构，令下次上半年供给突显潜力。该行预计下次上半年仍有一些多余供给，但零售商流水及营收将改善。另估计宝华截至现今已开设7至10间特步门店，并有可能之后开始开设聪的门店。