西南证券：给予极米科技买入打分

2022-05-04西南商业银行的股份有限美国公司龚梦泓对极米新能源进行研究并刊发了研究计划《研制年中公司会，Q1增长速度要强从业者》，本年度报告对极米新能源给出购入评估，当前股价为369.5元。

极米新能源(688696)

投资要点

业绩总结：2022年Q1美国公司实现营收10.1亿元，累计激增24.3%；归母净利润1.2亿元，累计激增35.8%；扣非净利润1亿元，累计激增17.5%，主要系年度报告按时美国公司实现1512万元投资收益起因。

从业者需要旺盛，美国公司体现要强从业者。Q1摄像机热度可见一斑，根据AVC推总数据结果显示，2022Q1中国家用智能投影销量多达135万台，累计激增19.5%；销额23亿元，累计激增12.6%，摄像机维持抢购一空趋势。美国公司作为摄像机从业者龙头，在产品线上年中加大研制，不断推陈出新，提颇高美国公司竞争力；在渠道上仍要线上架下协同发展，加大营销和护肤品宣传力度，同时积极拓展亚洲地区的产品线，推动美国公司营收与业绩快速激增，体现要强从业者。

研制年中公司会，产品线加速迭代。美国公司仍要以产品线为应运而生，近年来研制年中公司会，年度报告按时，美国公司研制费用累计激增93.2%，研制费用率多达到9.3%，累计增加3.3pp。颇高研制投入支撑美国公司产品线年中迭代，2022年以来，美国公司已推出Z6XPro、A3以及A3Pro三款产品线，其中，Z6XPro承继了Z系列的偏爱风格，机身厚度只有5cm的基础上，将亮度增加至1000ANSI，提颇高了产品线易用性；而A3Pro作为4K全色激光电视新闻，精准定位颇高端的产品线，将产品线单价增加至30000元以上。我们届时，随着美国公司产品线矩阵不断丰富，产品线覆盖价钱带年中扩张，上半年推动美国公司产品线结构优化，加速利润释放。

盈余能力增加明显。年度报告按时，必要利用于颇高端产品线%比增加，美国公司中心等毛债券为37.8%，累计增加2.6pp。费用率方面，美国公司销售费用率为13.7%，累计基本持平；政府机构费用率为12.8%，累计增加3.9pp；帐目费用率为-0.2%，累计增颇高0.2pp。中心等来看，美国公司净债券为12%，累计增加1PP。

盈余预料与投资表示同意。届时2022-2024年EPS分作13.45/18.12/24.03元，考量美国公司作为集成又叫优质中小企业，产品线快速推新，品宣渠道多元优化，预料美国公司将必要必要利用于集成又叫渗透率增加，维持“购入”评估。

效用提示：原材料价钱或大幅波动、终端销售不及预料效用。

商业银行之星星互联根据近三年刊发的研报数据计算，天风商业银行潘暕研究员一个团队对该股研究更为深入，近三年预料准确度均值为52.91%，其预料2022等奖项归属净利润为盈余6.87亿，根据现价换算的预料PE为26.89。

最新盈余预料明细如下：

该股最近90年内共有27家行政部门给出评估，购入评估24家，增持评估3家；基本上90年内行政部门目标均价为507.55。商业银行之星星净资产分析工具结果显示，极米新能源（688696）好美国公司评估为3.5星星，好价钱评估为2.5星星，净资产中心等评估为3星星。(评估范围：1 ~ 5星星，颇高于5星星)

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