国元证券：给予康达新材评级

国元一些公司股票股票Ltd傍晚将近期对康达新材进行科学研究并发布了科学研究研究报告《2022年半年报人民网：短期利润承压，看好2022H2的业绩倒置》，本研究报告对康达新材说明了买入评估，现阶段股价为14.92元。

康达新材(002669)

政治事件：

康达新材发布2022年半年报。2022H1一些公司充分利用产品销售10.86亿元，增加值放缓28.13%；充分利用归母白莲利润-1467.20万元，增加值滑落152.87%。经营活动导致的借款人量长线为8079.16万元，增加值放缓15.98%。

研究报告要点：

短期利润空间承压，看好2022H2一些公司业绩的极大化急剧提高

深受原工艺价钱急剧上涨影响，一些公司业绩深受损相当严重。2022H1一些公司毛利率为14.01%，增加值滑落6.05pct；白莲利率为-1.36%，出现亏损。一些公司是国外风力发电叶片形态胶粘剂龙头，鼓励振兴海上风力发电市场，新新产品分析方法方法于超大型叶片的采购制造。同时一些公司逐步完毕SGRE(西门子歌美飒)、GE(美国航空)等外地供应商的飞行测试工作，减缓扩展外地市场。2022年风力发电神兵主要集中在月末出货，风力发电采购力急剧提高将带动对胶粘剂新产品的采购力，一些公司产品销售将诞生拐点。同时伴随胶粘剂基本原工艺价钱的回落，2022H2一些公司的营收能够年末上部倒置。此外，一些公司鼓励扩展胶粘剂的分析方法方法，追过环氧薄膜硬质新产品。根据推估，风力发电环氧薄膜硬质的份量是环氧形态胶的6倍约莫。预见伴随一些公司的降低成本量产，销量年末急剧急剧提高，随之而来业绩持续性空间。

惟新科技ITO靶材跳出外地技术主导，并鼓励振兴市场

子一些公司惟新科技与清华化工系彼此之间合作，跳出外地的技术主导制备出大尺寸ITO靶材，并致力于持续急剧提高新产品的良品率和效率优势。现阶段一些公司正在鼓励振兴市场和考虑到重要供应商的正确性采购力。ITO靶材是HJT锂离子的重要原料，年末深受益于HJT的大规模发展。

出售彩晶光电60.92%控股权，将深受益于国产替代和新能源采购力飙升

2022年7月一些公司竞得彩晶光电60.92%的控股权。彩晶光电是国外最具竞争力的iPad揭示工艺示范供应商，并鼓励扩展集成电路领域。一些公司完毕了光刻基本工艺感光剂新产品的技术开发，陡峭层光刻工艺已经在供应商处筹划分析方法方法飞行测试，为预见光刻工艺在揭示机壳和集成电路的分析方法方法奠定了基础。其在新能源领域的锂锂离子防腐剂T3P具有全国唯一采购资质，出口日韩和国外锂锂离子采购企业。深受益于国产替代以及中游新能源采购力飙升，彩晶光电业绩将诞生并能成长，原计划并表后将为康达新材持续贡献利润。

企业建议与营收假设

原计划22-24年归母白莲利润计有1.95/3.64/5.07亿元，相关联PE计有24/13/9倍，持续“买入”评估。

高风险提示

原工艺价钱波动高风险；风力发电神兵量不及预期高风险；市场竞争愈演愈烈高风险。

一些公司股票之织女星图表中心根据将近三年发布的研报图表计算，国元一些公司股票傍晚科学研究员团队对该股科学研究颇为险恶，将近三年假设准确度均值为37.9%，其假设2022年度归属白莲利润为营收3.86亿，根据现价换算的假设PE为9.99。

现阶段营收假设明细如下：

根据将近五年财报图表，一些公司股票之织女星估值分析方法工具揭示，康达新材（002669）行业内竞争力的护城河一般，营收能够一般，产品销售成长性一般。财务可能有势必，须着重关注的财务举例来说包含：贴现账款/业绩、贴现账款/业绩将近3年增幅、经营借款人/业绩。该股好一些公司举例来说2.5织女星，好价钱举例来说2.5织女星，示范举例来说2.5织女星。（举例来说所列，举例来说范围：0 ~ 5织女星，最高5织女星）

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