东亚前海证券：1月车市传统产业下行符合预期 节后有望迎购车潮

东亚蛇口证券披露建议书称，乘该学会2年初8日披露数据库，2023年1年初必先商用车低价零售最畅销降到129.3万辆，营业收入-37.9%，环比-40.4%。该行并不认为，主要不受春节严重影响，1年初车市产销下行符合标准考虑到，但商用车外销数据库表现傲人，1年初商用车外销(含4台与CKD)23万辆，营业收入+34%，环比-13%。该行并不认为，2年初车市或将踏入明显消退，一年初上半年踏入GM奢侈品购车漂。

暴力事件：乘该学会2023年2年初8日披露数据库，2023年1年初必先商用车低价零售最畅销降到129.3万辆，营业收入-37.9%，环比-40.4%;日用品最畅销降到144.9万辆，营业收入-32.9%，环比-34.8%。

东亚蛇口证券主要观点如下：

不受春节严重影响1年初车市产销下行符合标准考虑到，商用车外销数据库表现傲人。

零售特别，2023年1年初必先商用车低价零售降到129.3万辆，营业收入-37.9%，环比-40.4%。日用品特别，1年初的产品日用品最畅销144.9万辆，营业收入-32.9%，环比-34.8%。原材料特别，1年初商用车原材料135.3万辆，营业收入-33.9%，环比-36.0%。外销特别，1年初商用车外销(含4台与CKD)23万辆，营业收入+34%，环比-13%，其之中自主护肤品外销降到18.4万辆，营业收入+72%，环比-20%。车企特别，1年初自主护肤品零售64万辆，营业收入-31%，环比-40%;小众入股护肤品零售47万辆，营业收入-45%，环比-45%。

高新车最畅销走缓特征依循，自主护肤品低价基本盘持续扩大。

零售特别，1年初高新商用车零售最畅销降到33.2万辆，营业收入-6.3%，环比-48.3%。1年初高新车的产品零售普及率达25.7%，较2021年1年初提升8.7pct。其之中自主护肤品的高新车普及率43.8%，旅行车之中的高新车普及率21.4%，小众入股护肤品的高新车普及率为2.7%。日用品特别，1年初高新商用车日用品最畅销降到38.9万辆，营业收入-7.3%，环比-48.2%。其之中纯电动日用品最畅销27.2万辆，营业收入-19.8%，插电混动最畅销11.7万辆，营业收入+44.7%。1年初比亚迪宋最畅销49,865辆、ModelY最畅销40,903辆、Model3最畅销25,148辆，为高新商用车日用品前三位。国内零售收益特别，1年初小众自主护肤品高新车零售收益70.6%，营业收入+3.3pct;入股护肤品高新车收益4.4%，营业收入-1.1pct;新势力收益13%，营业收入-5.8pct;马斯克收益8.1%，营业收入+2.6pct。

2年初车市或将踏入明显消退，一年初上半年踏入GM奢侈品购车漂。

供应特别，由于今年春节偏早，2年初工作日营业收入多4天，有利于原材料增量，但目前很多护肤品的公司库存水平仍位处相对之中高位，2年初车市补库潜力不大。原材料力特别，2年初为一年初、疫情落幕后低价启动期，奢侈品低价潜力巨大，刚需型购车奢侈品预计保持稳健，燃油车低价原材料力上半年逐步恢复原;此外，开学前购车漂、之年过农民工本省就业等利好诱因上半年促进车市原材料力进一步放量。

一年初车市上半年踏入明显消退，建议关注细分赛车场就其譬如说：

1)4台就其譬如说：江淮汽车公司(600418.SH)、比亚迪(002594.SZ)、蔚来汽车公司(NIO.US)、小鹏汽车公司-W(09868)、期望汽车公司-W(02015)、赛力斯(601127.SH)、吉利汽车公司(00175)、长安汽车公司(000625.SZ)、广汽集团(02238)、长城汽车公司(601633.SH);

2)智能化就其譬如说：华阳集团(002906.SZ)、华工科技(000988.SZ)、寿光科技(688167.SH);

3)一体化机械加工就其譬如说：拓普集团(601689.SH)、爱柯迪(600933.SH)、文灿股份(603348.SH);

4)线控装配就其譬如说：之中鼎股份(000887.SZ)、诺亚(603596.SH)、保隆科技(603197.SH);

5)其他汽车公司就其譬如说：万丰奥威(002085.SZ)、冠盛股份(605088.SH)、科威尔(688551.SH)、福耀玻璃(600660.SH)、信质集团(002664.SZ)、格特(300825.SZ)、光洋股份(002708.SZ)、银轮股份(002126.SZ)等。

风险查看：电子商务不严重严重影响;上游原材料大幅度减半;奢侈品原材料力不及考虑到;疫情声浪。

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