面对当前市场表现，投资者应该怎么办？招商基金苏燕青：以中证红利ETF作为底仓，半导体设备ETF作为卫星思路

受制于现阶段市场需求乏善可陈，融资者某种程度怎么办？ 市场需求磨底时刻，如何稳健防范？万亿除此以外国债和汇金出手ETFA股，底部地带？招商基金半导体装置ETF基金经理苏燕青，微博基金顾问体都会官、新浪财经M+LADY @汤天奇，连麦直播分享干货>

Q1：受制于现阶段市场需求乏善可陈，融资者某种程度怎么办？

苏燕青：最大限度战略是以中证卡内ETF作为底仓，半导体装置ETF作为卫星战略。

Q2：卡内融资的视觉效果怎么样？

苏燕青：（1）全都球之内，卡内战略有数十年符合相同程度的一个单位额度流，中国卡内的基准推广。

（2）A股市场需求，过去数据看中证卡内全都额度流相比较于沪深300全都额度流有比较显着的一个单位额度流（有数10年来中证卡内全都额度流的年化额度流率，与主动基金、沪深300全都额度流对比），A股市场需求行业意念卡内的历史记录业绩也比较显着。

（3）卡内融资的适用场景： 新制度不输主流基准，黑衣人抗跌属性更强，利率北行环境中，卡内战略风格占优。

Q3：卡内融资为什么都会有如此乏善可陈？

苏燕青：（1）首先看卡内因子选出的证券符合的特质，将全都市场需求的证券按照利率率分类（第三组利率率上限，最后三组利率率最颇高），可以看到颇高利率证券兼具显着的极低估值、颇高ROE、大市值、极低换手的特点，颇高利率证券的质地和生产成本更颇高。对于A股市场需求而言，有长时间企业主能力的母公司是相比较多于的，不超过整个市场需求的一半。分给融资人的真金白银，辨识了这类母公司良好的财务状况与内在价值。

回顾来讲，颇高利率的资产符合的特质：获利能力较强、符合一定的成长性、额度流再加，积极政策长时间稳健。

（2）卡内战略也符合成长性：经典金融机构理论认为民营企业的企业主都会减少今后民营企业的融资能力从而降极低民营企业利润增速；但据全都球第二大对冲基金AQR创始人ASNESS的研究辨识，辨识美国企业主与民营企业今后成长性正具体，未有企业主民营企业某种程度是过去浪费了自己的额度流，并非为了今后的而持续发展提高效率额度，能够长时间企业主的民营企业更有有数十年融资价值。

（3）回顾：剩余A股额度流举例来说，融资证券获得额度流的重要方式之一就是依托母公司内生增长，通过企业主分享额度流；同时，发给颇高利率的母公司常常被认为额度流再加、兼营稳健，兼具稳定可靠的获利预期。因此，A股颇高企业主的资产常常兼具有数十年配置的价值。

Q4：怎样开展卡内融资？

苏燕青：（1）先观察卡内因子的样本外推的视觉效果，515080将中证卡内基准全都额度流外推，自2019年11月28日成立后，2020至今一个单位显著，样本外推未有又未有损耗，而基金在打新及可转债的参与下获得了一定的一个单位额度流，通过ETF参与卡内融资比较便捷。

（2）车站在现阶段时点，中证卡内仍具估值优势，该基准市盈率PE（TTM）为5.94倍，位处有数10年以来的13.48%的分奇数程度，PB0.65，分位4.3%，位处历史记录估值底部程度。

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