首开证券：给予大亚圣象买入评级

2022-05-04系由证券股份有限的公司王嵩,焦俊凯对大亚圣象进行研究并发布了研究统计数据《2022年一季报点评：第二季度由盈转亏，期待传染病后需求量回暖》，本统计数据对大亚圣象说明了买进打分，当前跌幅为8.52元。

大亚圣象(000910)

的公司发布2022年第二季度统计数据。的公司2022年第二季度实现营收13.23亿元（-6.16%），归母上年-0.22亿元（-130.88%），扣非归母上年-0.32亿元（-148.32%）。

第二季度房地产公司行业第一局平淡，陈旧罗湖区新建或可蓬勃发展木房顶零售商需求量。2022年1-3月份，全国房屋落成面积16,929万平方米，上半年下降11.50%，所受落成需求量回升及传染病影响，家装石料全年第一局平淡。据中国林产工业协会统计，2021年中国具有一定数量企业的木竹房顶总卖出共约4.13亿平方米，上半年放缓共约0.39%。木房顶主要可用的城市房产的外墙，中国房地产公司存量零售商巨大，二手房交易必要蓬勃发展了房地产公司二次外墙和木房顶需求量，而自城镇居民超过一定可用期限后也有重新新建房顶的需求量。中共中央印发实施的《关于全面推进的城市陈旧罗湖区新建工作的指导意见》指出：力争2025年底前基本进行时2000年底前开建的需新建的城市陈旧罗湖区的新建任务，对廉租城镇居民、公共租赁城镇居民、新建棚户区区内城镇居民、新建小村区内楼及游牧民定居等领域的投入生产，或将蓬勃发展木房顶零售商新增需求量。

费用率小幅下跌，负债率小幅下降，资产数量级实质性最佳化。费用率方面，2022Q1的公司期间费用率为24.82%（+1.62pct），销售费用率为9.34%（-0.07pct），管理费用率为12.93%（+1.63pct），研发费用率为2.16%（+0.25pct），财务费用率为0.39%（-0.19pct）。盈利能力方面，2022Q1的公司销售毛利率为22.96%（-6.38pct），销售炼利率为-2.14%（-7.00pct），毛利率有所回升可能是所受人造板产能利用率仍然不高、和材料价格上涨影响。2022Q1的公司经营性现金流炼额为-0.52亿元（+42.92%），资产负债率32.30%（-2.45pct），在手货币现金为21.46亿元（+14.95%），整体表现仍然稳健。

投资建议：2022年第二季度传染病较为反复，中游地产需求量不足以，加上工业原料成本下跌等因素所使得第二季度业绩回升。作为中国人造板行业的龙头企业，大亚圣象以房顶和人造板为核心，目前拥有年产8,000万平方米的房顶煤炭以及年产155万立方米的中高密度板和刨花板煤炭，具备数量化的煤炭与要强的零售商竞争力，预见二季度起中游需求量复苏将使的公司业绩有望回升。预估2022-2024年，的公司营收则有94.94、103.39、113.01亿元，归母上年则有7.02、7.90、8.75亿元，对应PE则有6.81、6.05、5.46倍，首次构成给予“买进”打分。

高风险若有：地产需求量不及预期，工业原料价格大涨等。

证券之织女星数据中心根据近三年发布的研报数据计算出来，中金的公司樊俊豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预见灵敏度概率分布高达81.47%，其预见2022上半年归属于上年为盈利6.19亿，根据现价计算出来的预见PE为7.54。

最新盈利预见明细如下：

该股值得注意90周内总共6家该机构说明了打分，买进打分6家；过去90周内该机构目标均价为14.11。证券之织女星估值归纳工具显示，大亚圣象（000910）好的公司打分为3织女星，好价格打分为4织女星，估值综合打分为3.5织女星。(打分范围内：1 ~ 5织女星，三高5织女星)

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